Os resultados do segundo trimestre de 2024 da Apple (AAPL, AAPL34) confirmaram a força da empresa, que continua gerando números impressionantes. No entanto, mesmo com o desempenho sólido, o valuation das ações da Apple permanece elevado, o que levanta questões sobre se a ação ainda justifica seu preço.
Resultados Financeiros do 2T24: Desempenho Sólido da AAPL34
No 2T24, a Apple reportou um lucro por ação (EPS) de US$1,40, um crescimento de 11% em relação ao ano anterior, impulsionado por uma forte geração de caixa operacional de quase US$29 bilhões. A receita total da empresa foi de US$85,8 bilhões, um aumento em comparação ao mesmo período do ano anterior, com destaque para o crescimento no segmento de Serviços, que registrou US$24,2 bilhões em vendas, um aumento significativo em relação aos US$21,2 bilhões do 2T23.
Apesar de uma performance relativamente estável no segmento de Produtos, com receitas de iPhone, Mac e iPad variando pouco em relação ao ano anterior, o segmento de Serviços continua a ser o principal motor de crescimento da Apple, com uma margem bruta de 74%. Essa expansão foi alimentada principalmente pelo aumento nas receitas da App Store, publicidade e serviços em nuvem.
O CFO da Apple, Luca Maestri, destacou o recorde de dispositivos ativos globalmente, o que reflete a alta lealdade e satisfação dos clientes. Além disso, a empresa declarou um dividendo de US$0,25 por ação, reforçando seu compromisso com a remuneração dos acionistas. Durante o trimestre, a Apple retornou mais de US$32 bilhões aos acionistas, o que inclui a recompra de ações, mantendo sua política de geração de valor a longo prazo.
Valuation: Apple (AAPL34) Está Cara?
Mesmo com esses resultados sólidos, as ações da Apple (AAPL, AAPL34) continuam a ser negociadas a múltiplos elevados. O preço/lucro (P/L) dos próximos 12 meses da Apple é de 31,4x, o mesmo da Microsoft. No entanto, a média histórica dos últimos cinco anos da Apple é de 26,5x, enquanto a Microsoft costuma ser negociada a 30,5x. Esse diferencial sugere que, apesar do desempenho robusto, as ações da Apple estão relativamente caras quando comparadas com sua própria história.
Fonte: Koyfin
Outro dado que reforça essa tese é o EV/EBITDA (Valor da Empresa sobre EBITDA) projetado para os próximos 12 meses. A Apple é negociada a 24x EV/EBITDA, enquanto a Microsoft, que tem apresentado crescimento de receita e lucro mais acelerado, é negociada a 21x. Mesmo com perspectivas de crescimento ligeiramente abaixo das da Microsoft, a Apple continua a ser avaliada a um prêmio significativo em relação à sua principal concorrente no mercado de tecnologia.
Perspectiva para o Futuro para AAPL: Crescimento Lento, Mas Sustentável
Olhando para o futuro, a Apple continua sendo uma empresa incrivelmente sólida, com perspectivas razoáveis de crescimento, especialmente no campo da inteligência artificial e no segmento de serviços. A base instalada de dispositivos da Apple continua a crescer, oferecendo uma plataforma estável para monetizar novos serviços e inovações tecnológicas.
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No entanto, o tamanho já massivo da Apple significa que o crescimento exponencial visto no passado provavelmente dará lugar a um crescimento mais modesto nos próximos anos. As projeções indicam que a empresa deve crescer a uma taxa anual de mid-single digits (em torno de 4% a 6%) nas próximas décadas, o que é esperado para uma companhia de seu porte.
Apesar das perspectivas de crescimento moderado, o valuation elevado das ações levanta preocupações para alguns investidores. Com múltiplos mais altos do que a média histórica e comparáveis a concorrentes que têm crescido de forma mais acelerada, a Apple pode parecer cara, mesmo considerando sua estabilidade e capacidade de inovação.
Conclusão: AAPL34 Não é Tão Atrativa
A Apple (AAPL, AAPL34) continua a ser uma das empresas mais fortes e bem-sucedidas do mundo, com resultados financeiros impressionantes e uma base de clientes extremamente leal. No entanto, o valuation elevado das ações sugere que elas podem estar caras, mesmo após os sólidos resultados do 2T24. Para alguns investidores, a Apple pode continuar sendo uma aposta segura, especialmente devido à sua capacidade de gerar caixa e inovação contínua. No entanto, aqueles que buscam um crescimento mais agressivo podem achar que os múltiplos atuais da Apple refletem uma expectativa otimista demais, considerando o ritmo de crescimento mais moderado esperado para os próximos anos.